وقّعت TTM Technologies اتفاقية نهائية للاستحواذ على نشاط Ophir Optics من شركة MKS مقابل نحو 650 مليون دولار نقداً. الصفقة لم تُغلق بعد؛ وتتوقع TTM إتمامها في الربع الثاني من 2027 بعد الحصول على الموافقات التنظيمية والتصاريح الحكومية واستيفاء الشروط المعتادة.

ينقل الاتفاق، الذي أُعلن في 19 أكتوبر 2026، نشاطاً يعمل في إسرائيل ورومانيا في مجال بصريات الأشعة تحت الحمراء والليزر من MKS إلى TTM Technologies المدرجة في الولايات المتحدة. وقالت TTM إن السعر يخضع لتعديلات الإغلاق المعتادة، وإن التمويل سيأتي من السيولة المتاحة والتدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة واقتراض من التسهيل الائتماني الدوّار القائم.

والفصل بين توقيع الاتفاق وإتمامه أساسي هنا. يبقى نشاط Ophir Optics جزءاً من MKS إلى أن تحصل الأطراف على الموافقات وتستوفي شروط الاتفاق. ولم تعلن الشركتان إغلاقاً مبكراً، ولا يزال الموعد المستهدف وفق المشتري هو الربع الثاني من 2027.

ما الذي تشتريه TTM؟

تشمل الصفقة نشاط Ophir Optics الذي يصمم ويصنع مكونات وتجميعات دقيقة للتصوير الحراري بالأشعة تحت الحمراء وبصريات الليزر. وتغطي محفظته التصوير بالموجات القصيرة والمتوسطة والطويلة، بما في ذلك العدسات والكاميرات والتجميعات البصرية المخصصة لتطبيقات الدفاع والأمن والصناعة.

قالت TTM إن لدى Ophir منشآت إنتاج في إسرائيل ورومانيا، وإن أنظمتها تُستخدم في منصات برية وجوية وبحرية وغير مأهولة. وتصف المواد الرسمية لـ Ophir سلسلة عمل متكاملة تبدأ بالتصميم البصري، ثم التصنيع الدقيق والطلاء والقياس، وتنتهي بالاختبار النهائي. وهذه القدرة التصنيعية جوهر الصفقة، لأن TTM لا تشتري قائمة عدسات جاهزة فقط، بل خبرة هندسية وإنتاجية متخصصة.

لكن نطاق الصفقة له حدود واضحة. فقد أكدت TTM أن الاتفاق لا يشمل نشاط Ophir Instruments المنفصل لدى MKS والخاص بقياس خصائص الليزر، كما لا يشمل بيع علامة Ophir التجارية. ولم توضح الشركتان بعد الاسم الذي سيحمله النشاط بعد الإغلاق أو كيفية استخدام حقوق العلامة التي ستبقى خارج الصفقة.

لماذا تتوافق البصريات الحرارية مع استراتيجية TTM؟

تبيع TTM حالياً أنظمة للمهام ومكونات للترددات الراديوية وتجميعات ميكروويف وإلكترونيات دقيقة ولوحات دوائر وركائز. وإضافة الاستشعار البصري تمنحها طبقة تقنية أخرى داخل الأنظمة التي تجمع بين الكشف والاتصالات والمعالجة والتحكم.

وتكمن القيمة العملية في التكامل. فالكاميرات الحرارية والعدسات الدقيقة يجب أن تتوافق بدقة مع الكواشف والإلكترونيات والهياكل والإدارة الحرارية ومتطلبات المنصة. وترى TTM أن بصريات Ophir قد توسع الأنظمة التي تقدمها لعملاء الدفاع والصناعة، خصوصاً في المراقبة والمنصات غير المأهولة وتطبيقات الليزر الصناعية.

قدّرت TTM سعر الشراء بنحو 10.3 أضعاف الأرباح المعدلة المتوقعة لنشاط Ophir Optics قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في السنة المالية 2027، ومن دون احتساب وفورات الدمج. هذا تقدير مستقبلي غير متوافق مع مبادئ المحاسبة GAAP. وقالت الشركة إنها لا تستطيع تقديم تسوية محاسبية قابلة للمقارنة من دون جهد غير معقول بسبب عناصر مستقبلية يصعب توقعها. لذلك ينبغي فهم هذا المضاعف باعتباره افتراضاً تخطيطياً لدى المشتري، لا نتيجة مالية لفترة مكتملة.

تصنيع دقيق للبصريات بالاستناد إلى مرجع إنتاج رسمي من Ophir
مشهد توضيحي لتصنيع البصريات الدقيقة يستند إلى مرجع إنتاج رسمي من Ophir؛ ولا يعرض منشأة فعلية للشركة أو موظفيها.

ماذا تعني الصفقة لقطاع البصريات في إسرائيل؟

تختلف Ophir Optics عن شركات البرمجيات التي تتصدر كثيراً من أخبار الاستحواذات الإسرائيلية. فقيمتها تعتمد على الإنتاج المادي والتصميم البصري والمواد والطلاءات والقياس والاختبار. ويتطلب بناء هذه القدرات سنوات ومعدات متخصصة ومعرفة تشغيلية وسلاسل توريد مؤهلة.

إذا اكتملت الصفقة، ستنتقل القدرات الإسرائيلية والرومانية إلى مجموعة تصنيع أمريكية أكبر. وقد يتيح ذلك لـ TTM بيع البصريات إلى جانب مكونات إلكترونية وأنظمة مهام قائمة. لكن الإعلان يترك أسئلة مفتوحة حول الاستثمارات الرأسمالية وعدد العاملين ومسؤوليات كل موقع وتقسيم التصنيع بين إسرائيل ورومانيا.

وتوضح الصفقة أيضاً لماذا يمكن للتقنيات الصناعية العميقة أن تحقق سعراً كبيراً حتى من دون نمط النمو السريع لشركات البرمجيات السحابية. فعملاء البصريات الحرارية للأنظمة الحساسة يقيمون الموثوقية والأداء البصري وقابلية تكرار التصنيع وطول دورة حياة المنتج. لذلك قد تكون قاعدة إنتاج مثبتة ذات قيمة استراتيجية تضاهي قيمة الملكية الفكرية البرمجية.

ما الذي لم يُحسم بعد؟

عدم اليقين الرئيسي هو الإتمام. قد تؤثر الموافقات التنظيمية والتصاريح الحكومية في الجدول الزمني، خصوصاً عندما تخدم المنتجات تطبيقات دفاعية أو أمنية أو خاضعة للرقابة. ويذكر إفصاح TTM أن عدم الحصول على الموافقات وتغير أداء النشاط وشروط التمويل من بين المخاطر التي قد تغير النتيجة.

كذلك لم تكشف الشركتان خطة دمج مفصلة أو التزامات وظيفية أو أهداف استثمار لكل موقع أو الهوية التجارية المستقبلية للنشاط. وحتى إغلاق الصفقة، تظل الحقائق المؤكدة هي وجود اتفاق نهائي موقّع، وسعر نقدي يقارب 650 مليون دولار، وموعد مستهدف في الربع الثاني من 2027، ونطاق يستثني Ophir Instruments وعلامة Ophir التجارية.

المصادر

استكشف دليل الشركات في SalamTechs وتغطيتنا للتمويل والاستحواذات.